第二十九章 比价系统-市净（1 / 1）

市盈率可以用来判断公司的股票值不值。最完美的情况就是同行业的两个公司，主营业务也差不多，那么通过计算市盈率，可以得出这两个企业到底哪一个更值钱，至少买来会更划得来一些。例如一个3倍的市盈率，另一个5倍的市盈率；那么自然市盈率更低意味着用更少的钱换来更多的盈利。当然这么完美的情况并不常见，更多是要在复杂的环境中，尽可能的将条件整理的差不多，才能让比较变得有意义。

因为每年公司披露年报的时间也不一样，往往第一个困难就是比较的基期不同。虽然可以通过调整每天的市价，用披露那一天的市值与每股盈利进行比较。但当时间一步步往前走去，这个市盈率的指导效果下降到底该是怎么样的呢？是过了一天就彻底不值钱了还是能够坚持上几天？如果企业的经营向好，那么市盈率也会变得越来越有吸引力，同样的一个有吸引力的股票又会因为吸引大量资金买入，而使得价格提升，不再值得购买。

这其实也是比价系统的关键点，没人能够精准的预知股票的真实价值，或许有办法去逼近那个可能的值，不过即便知道了真实的价值，对于投资的帮助可能也没有那么大，整个市场都不理性的情况可以维持好几年，但有几个人能等得起好几年呢？因此换个思路，比价系统即比较那个股票相对较值，在一堆股票里面，找到那个相对值钱的股票，虽然不见得会大富大贵，不过至少在竞争中会占据一个相对较优的位置。而且相对较优市场也很容易反应过来，市场只是非理性，但不会放过便宜不占的。

市净率则是另一种比较股票值不值的工具。当市净率小于1的时候，意味着你花少于一块钱就可以买来多于一块钱的净资产。看上去好像挺棒的，不过有几个人炒股是冲着去清算这个公司去的？而且资产等于所有者权益加上负债，过低的市净率意味着公司的负债比率是超过了5%的。清算的时候资产大幅贬值，还真的有机会能够拿到公司财报宣传的那么多的净资产吗？此外这么低的市净率往往代表公司的盈利能力不佳，一块钱的净资产并不能带来太多的收益，因此市场才会给予如此低的估值。

在使用市净率的时候，可以看看不同的企业的生命周期，经济周期。如果企业已经进入到了生命的末期，经济周期情况也不好，那么对于这些企业的资产估值就要大大的打一个折扣了，例如商誉、无形资产该按零记的，就直接归零；存货对个对折；因为存货都都打折了，公司的固定资产，厂房、设备都可以不留情的折价；最后其他应收账款都不用客气的打个大大的折扣。如果这么算下来，公司的资产还能够大于股票的市值，那么这个股票虽然未来盈利空间几乎为零了，不过能够捡漏到资产溢价也不是一件坏事，赶上安全边际足够高，那完全可以投资一把。