第五十七章一夜鱼龙舞（1 / 2）

金融市场瞬息万变，也许一条消息就能让市场风声鹤唳，也许一天消息，资金只会草木皆兵！

没有人能知道未来会怎么样样！毕竟现实世界不会有重生者，更没有穿越者，连金手指老爷爷都没有，更别提有什么系统，现实世界不以人的意志为转移！

流动性资本的产生与扩大，是多种因素促成的。二十世纪七、八十年代，一些国家开始放松金融管制，取消对资本流入、流出国境的限制，使热钱的形成成为可能。

新技术革命加速了金融信息在全世界的传播，极大地降低了资金在国际间的调拨成本，提高了资本流动速度。

以远期外汇、币互换和利率互换、远期利率协议、浮动利率债券等为代表的金融创新，为热钱提供了新的投资品种和渠道。

这些因素加速了金融市场全球化进程，使全球国际资本流动总量大幅增加，热钱的规模和影响也随之越来越大。

流动性资本的形成，是由于金融市场的全球化和国际性投资基金快速扩张等原因。很多资金充裕的国家的基金除了做中长线投资外，还保留部分流动资金寻找短期投资的机会，以寻求高回报率。

全球信息技术的发展，一旦有了好的投资机会，全球的投资者都会发现，蜂拥而入，大量的流动资本就会进入当地市场。这些资本有时可到百亿元，会对当地市场的汇率、利率产生很大影响。

流动性资本具有高收益性与风险性。追求高收益是热钱在全球金融市场运动的最终目的。当然高收益往往伴随着高风险，因而热钱赚取的是高风险利润，它们可能在此市场赚而在彼市场亏、或在彼市赚钱而在此市亏，这也使其具备承担高风险的意识和能力。

流动资本是高信息化与敏感性。热钱是信息化时代的宠儿，对一国、一地区或世界经济金融现状和趋势，对各个金融市场汇差、利差和各种价格差，对有关国家经济政策等高度敏感，并能迅速做出反映。

流动性资本高流动性与短期性。基于高信息化与高敏感性，有钱可赚它们便迅速进入，风险加大则瞬间逃离。表现出极大的短期性、甚至超短期性，在一天或一周内迅速进出。

流动性资本投资的高虚拟性与投机性。说热钱是一种投资资金，主要指它们投资于全球的有价证券市场和货币市场，以便从证券和货币的价格波动中取得利润，即“以钱生钱”，对金融市场有一定的润滑作用。

如果金融市场没有热钱这类风险偏好者，风险厌恶者就不可能转移风险。但热钱的投资既不创造就业，也不提供服务，具有极大的虚拟性、投机性和破坏性。

流动性资本进来对经济造成推波助澜的虚假繁荣。热钱在赌人民币升值预期的同时，乘机在其他市场如房地产市场、债券市场、股票市场以及其他市场不断寻找套利机会。

如最明显的莫过于房地产市场。最近两年多来，中国房地产价格直线上升，全国房地产价格涨幅在12%以上，远远超过消费物价指数，尤其在bj、上海、杭州、南京等一些大城市，房地产每年价格上涨2%以上，甚至达到5%。

即使24年严厉的宏观调控也没有能抑制住房价的急剧上涨的态势。因此，不排除一些套利资本进入了中国的房地产市场。很多房地产开发商之所以不愿意降低楼价房价，一个很重要的原因是对国际热钱心存幻想，而能够吸引国际热钱进入中国楼市的一个很重要的理由，就是人民币的大幅升值。

流动性资本大量进入，加大外汇占款规模，影响货币政策正常操作，扰乱金融体系的正常运行，加剧国内通货膨胀的压力。24年全年基础货币投放达到66多亿元人民币，按照测算大约1亿美元的热钱流入。

仅仅热钱流入就超过了全年的基础货币投放额。这迫使央行在公开市场大量运用央行票据强行冲销，仅24年央行就发行了近15万亿元票据对冲，这大大增加了央行的操作成本，同时也使得中国货币政策主动性不断下降，货币政策效果大打折扣，增加了通货膨胀的压力。

流动性资本的流入，人为加大了人民币对外升值的压力。中国现行的汇率体系，以及美元持续贬值，吸引了热钱流入中国。因此，只要人民币升值预期不变，随着流入热钱的增多，人民币升值的压力就越大。

流动性资本的流出，使经济剧烈波动，如果热钱大规模迅速流出，会使一些投机气氛较大的市场价格会大幅波动，如房地产价格迅速回落、债券价格以及股票市场大幅震荡等。长期以来，发展中国家由于国内资金短缺，往往希望外汇流入。